原油價格的不斷上漲直接增加了油氣石化下游相應子行業的生產成本。有機原料上市公司營業利潤率由2008年一季報的9.45%小幅下降至2008年中報的9.38%，初態塑料上市公司營業利潤率卻由2008年一季報的4.33%上升至2008年中報的4.66%。由此可見，面對高油價成本，其化工下游成本傳導能力的不同導致相關子行業盈利能力的差異。
數據顯示，有機原料與初態塑料子行業上市公司擁有較為明顯的成本化解能力，二者的上市公司整體盈利能力明顯超越相應行業的盈利狀況。有機原料上市公司2008年一季度與2008年中期的總利潤率分別為10.11%與10.79%，而相應行業前2月與前5月的這一數據分別3.06%與4.04%；初態塑料上市公司2008年一季度與2008年中期的總利潤率分別為4.22%與4.60%，而相應行業前2月與前5月的這一數據分別為3.78%與4.55%。
這種現象很大程度由有機原料行業與初態塑料行業的低產業集中度特征所決定的。2007年有機原料子行業與初態塑料子行業單位企業的銷售收入分別為油氣石化行業單位企業銷售收入的0.1179倍與0.1234倍，其產業集中度明顯為低。相比較，有機原料上市公司與初態塑料上市公司的單位銷售收入是相應子行業這一數字的15.85倍與12.25倍。
可見，有機原料上市公司與初態塑料上市公司整體上均為相應行業內的規模企業，擁有明顯的競爭優勢，從而其盈利能力明顯超越相應行業盈利狀況。
我們認為，對于有機原料行業，成本上升利于規模型技術壟斷企業。目前50%以上需求量依賴于進口的行業特征決定了我國有機原料有望迎來大發展機遇。原油價格的不斷攀升已事實地形成了有機原料行業的成本壓力，但低產業集中度特征反而有利于規模型、技術壟斷型有機原料企業在競爭中擠占小企業的*。
對于初態塑料，原油*有利于電石法規模企業。PVC/是初態塑料的主要品種，原油價格的上升直接推升了乙烯法PVC/的生產成本，這從另一角度為電石法PVC企業獲得了相對競爭優勢，而我國*的資源稟賦優勢為電石法PVC提供了基本的原料保障。
今年以來原油價格不斷上漲，明顯助推了油氣石化行業的生產成本。油價屢創新高，拖累油氣石化上市公司整體增速下降與盈利下滑,然而分不同子行業，有機原料、初態塑料上市公司擁有一定的成本化解能力。
油氣采煉下降快
2008年上半年，油氣石化40家上市公司加權營業收入與凈利潤同比分別增長33.55%與下降43.69%。分子行業上市公司統計，除油氣采煉上市公司凈利潤下降45.58%外，油氣服務、初態塑料與有機原料子行業上市公司的整體業績（營業收入與凈利潤）均實現增長。而且，油氣采煉、油氣服務、初態塑料與有機原料上市公司收入增長達到20%以上。計算凈利潤，油氣采煉上市公司同比下降45.58%%，其余子行業上市公司凈利潤均增長，油氣服務、初態塑料與有機原料子行業上市公司的這一數字分別高達14.36%、8.11%與23.05%。
2008年上半年分季度縱向比較，油氣服務與初態塑料的收入增速整體放緩；有機原料的收入與利潤指標分季度呈現提升趨勢；初態塑料的收入與利潤指標分季度明顯下滑。2008年*季度，油氣采煉、油氣服務、有機原料與初態塑料利潤增速分別下降38%、增長47%、增長17%與增長15%，中期這一數字分別下降46%、增長14%、增長23%與增長8%。
定價機制拖累整體業績
中國石化與中國石油在油氣石化上市公司中業績比重達到90%以上。計算主營業務收入與凈利潤指標，中國石化在油氣石化上市公司中占比分別是54%與14%，中國石油相應比重分別為40%與80%，兩者合計分別94%與94%。因此，中國石化與中國石油的業績直接影響油氣石化上市公司整體水平。事實上，2007年中國石化營業收入與凈利潤同比分別增長30.31%與下降73.40%，中國石油營業收入與凈利潤同比分別增長39.92%與下降36.27%，嚴重拖累石化行業整體業績水平。
油氣采煉是構成中國石化與中國石油特別是中國石化的zui主要業務組成。從這個意義上，油價波動直接關系中國石化與中國石油的經營業績，乃至油氣石化行業上市公司整體的經營業績。
數據顯示，近年來原油價格不斷上漲，特別是進入2007年以來漲幅更是加快。與此相應，由于我國成品油定價機制的特殊性使我國成品油價格呈現很大的政策指導性。結果我國的成品油價格調整明顯滯后于原油價格波動，甚至出現原油與成品油的價格倒掛現象。統計顯示，近約3年期限，我國成品油價格整體上調幅度僅約35%，中國石化與中國石油銷售毛利率整體下降。因此，在原油與成品油價差不斷縮小的背景下,煉油業務的相對高比重很大程度逐步降低了公司的整體盈利能力。
